当前位置: 主页 > 在线计算器 >
-16 Comments

CDS合约是相当于交易双方的一个博弈

发布于:2013-01-23  |   作者:http://www.zxjsq.net  |   已聚集:人围观
        CDS合约是相当于交易双方的一个博弈:买方以支付一定的保险费为赌注,赌承保的标的贷款可能发生违约事件;卖方收取保费承诺发生违约事件给予赔偿的则是不发生违约事件。这是一项保险同时也就是一个赌博。当然.从更严肃的角度吞.通常,经济学者仍会区分一个纯梓赌博行为与类似保险合约这样的金融合约。
       但既然等同于一项保险合约。为么不简明地称为“保险“反而要搞出一个拗口的名称“信贷违约掉期合约勺这里的原因即在于CDS合约要规避开美国保险业务监管部门的监骨!)一个类似的金融创新如备用信用证。由于美国银行法不准银行为其客户开具担保函,在国际贸易中.美国公司在遇到交易对方要求其出全〔银行保时。就想出请美国银行开具备川信用证可替代银行担保函的做法.这样.备用信用证作为规避美国银行法规的一个金融创新产品就(在20世纪50-64年代〕诞生并厂泛地为世界各地的贸易商和银行所采用,
       CDS产品类似。它的创设就使保险业务有了极广泛的拓展。搞好了这一点.就不难明白为什么美国国际集团(AIG)会成为这次金融危机爆发中的一个关键点—因为AIG本身就是一个保险业为主业的集团.它承担了CDs产品交易平台提供者的职能。流通于全球的CDS产品总量万亿美元川,的2/3左右是利用AIG提供的交易平台来完成的。这就是孕致美国财政部在AR;陷人财务危机时不得不立即予以救援的根本原因。否则.整个CDS交易将即刻崩溃.其后果无法预料。
      MBS. CD,和C'DS产品共同构成了房屋贷款资产证券化流通的第三级抵押贷款立场。更准确地和产品构成了一个公开交易市场的金融衍生品市场.在这个市场.一项MBS, 产品可以得到CDs产品的承保.从而极大地拓展了市场买者的类v与数量(即极大地拓展了市场的融资能力)。正因为如此.在房贷市场卜的二级贷款人才能顺杨地将其向一级贷款人均买的房贷证券化以后(加LCDS承保)再销件给找他买家。所以,这个金融衍'I:品市场实际L续有f二级按揭贷款.行场的功能。
     重要的点还在于.由于产品构造的其有三级按揭贷款市场功能的金融衍生品市场的存在.使得二级按揭贷款放贷人可以由发行CD( 产品来套现按揭贷款从而实现了再融资(新的资金流人了按揭贷款市场);其次.由于LIDS的保险功能.使得(产品买者(似乎)可以再买进一份(.DS合约完成风险转移.从而.保证了按揭贷款证券化(CIx),)产品的市场需求.这又反过来导致二级按揭贷款放贷人可以放松按揭贷款条件以扩大按揭贷款的市场需求。
      MBS, CIx ,既然是债券吧的证券化产品.则其中必涉及到信用评级问题。相对而言. MBS产品的来源很清晰.评级机构对此可以给出相对严谨也相对传统的评级。但CIIX)产品的评级则异常复杂。这里仅粗略的说明。
      首先应可以理解投资银行买人许多项按揭房贷.不能一项一项逐个进行证券化处理.因为这样处理起来业务成本一作常高。听以投资银行只能对买人的多项按揭贷款合在一起组成一贷款也必即批次化、规模化地处理成新的证券产品。
 
标签:                   喜欢:收藏